Les marchés traitent dans une fourchette étroite en attendant le verdict des banques centrales
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9 décembre 2024
Chief Risk Officer
Les devises du G10 ont évolué dans un climat d’attente la semaine dernière, alors que les investisseurs surveillent les réunions de décembre des principales banques centrales, notamment celle de la BCE cette semaine, suivie de la Réserve fédérale et de la BCE la semaine suivante. Un rapport sur l’emploi américain modérément solide n’a pas suffi à rompre la complaisance du marché. Cette accalmie a également touché les principales devises des marchés émergents, à l’exception du won sud-coréen qui a terminé la semaine en bas du classement, affecté par des troubles politiques internes.
Les principales devises en détail
EUR
L’effondrement du gouvernement français a été largement pris en compte par les marchés mercredi, et l’euro a finalement terminé la semaine avec un léger rebond face au dollar. La réunion de la BCE prévue cette semaine est cruciale, bien qu’une résistance institutionnelle à une réduction de 50 points de base ait conduit les marchés à presque éliminer cette possibilité. Selon nous, les prévisions de croissance et d’inflation des membres de la BCE seront déterminantes. Les niveaux actuels de l’euro étant très bas, nous anticipons une révision significative à la baisse de ces prévisions, notamment en matière d’inflation, pour justifier tout nouvel affaiblissement dans les semaines à venir.
USD
Le rapport sur l’emploi de novembre a indiqué un retour à la normale après les perturbations causées par les ouragans et la grève de Boeing, observées dans le précédent rapport. L’économie américaine reste à plein emploi, avec des salaires en hausse de manière soutenue. La Réserve fédérale devrait probablement réduire les taux la semaine prochaine, mais il reste à voir jusqu’où ils pourraient descendre, compte tenu du contexte macroéconomique et de la possibilité de nouvelles politiques inflationnistes de l’administration Trump. Par ailleurs, le taux d’inflation de base mensuel pour novembre devrait de nouveau approcher un taux annualisé de 4 %, ce qui, selon nous, complique la possibilité d’un taux terminal nettement inférieur à 4 %.
GBP
La semaine dernière a été particulièrement calme pour la livre sterling, sans nouvelles macroéconomiques notables ni communications de la Banque d’Angleterre. Bien que les dernières données d’enquête aient été décevantes, les données réelles se sont mieux maintenues. Les marchés estiment à plus de 80 % la probabilité d’une baisse des taux d’intérêt la semaine prochaine, même si un taux terminal d’environ 4 % reste l’un des plus élevés parmi les pays du G10. De bonnes performances économiques et des taux d’intérêt relativement élevés devraient continuer à soutenir la livre tout au long de 2025.
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